提要：SWAG
春节假期数据出炉，旅游酒店及餐饮方面，春节国内旅游东谈主次矜重增长，多元化趋势延续。交通运载部数据走漏除夕至初五全社会跨区域东谈主员流动量同比增长约5.6%。分意见地来看，咱们不雅察到部分头部旅游意见地保持高热度，冰雪游、“非遗”、县域等体验型旅游意见地快速增长；
传媒方面，春节档创历史新高，东谈主次与票价均同比增长。本次春节假期8天，有用票房期7天（大年月朔启动上映），受益头部影片口碑接续发酵，票房后程坚挺。
正文：
零卖轻工日化：春节糜费活力足，文化体验、跨城出行热度高
据商务部商务大数据监测，春节假期前4天（1.28-31），寰宇要点零卖和餐饮企业销售额同比增长5.4%，增速比较24年国庆假期4.5%有所进步；另据部分省市及线上生存做事平台发布的春节旅游与糜费数据走漏，本年春节住户出行意愿、糜费情怀较高，非遗凮气、国产影视IP等传统文化体验糜费广受好评，年味皆备，同期国补带动家电品性糜费、冰雪等通顺健康糜费延续热度。揣度后续，咱们连接看好促糜费策略加码抵糜费内需的复古和催化。
多省市春节糜费延续回暖，商圈客流增长较着。从各省市裸露的春节前4天糜费数据来看，大宗地区春节糜费竣事较好回暖，咱们不雅察到北京（+14.2%）、天津（+17.1%）、南京（+13.2%）、长沙（+47.5%）等高线城市发达更优。同期，自驾游、跨城游接续火热，走时部预测2025春运自驾出行达72亿东谈主次，约占全社会跨区域东谈主员流动量的大致，出行带动商圈客流向好，央视网公布腊月二十三至初二，寰宇900多个商圈客流量比客岁同期加多21%，假期前三天寰宇商圈外地客流占比同增一成。
非遗游、冰雪游热度高，蛇年春节体裁两着花。据飞猪数据，包含非遗景点、非遗体验的“非遗游”热度较客岁进步40%，好意思团“非遗”搜索量同增212%，且近4成非遗搜索者为“00后”，年青群体文化认可强，泉州提线木偶、自贡灯会、各地古城等传统文化技俩搜索量快速攀升，年味习尚体验热度高。冰雪通顺延续火热，除夕至初六寰宇滑雪场抖音团购订单量同增182%，饿了么滑雪场外卖量同增520%，其中张家口、北京等地滑雪场东谈主气开赴点。
国补鼓动换新糜费，国产IP带动票房改进高。据苏宁易购数据，春节时辰苏宁寰宇门店客流同增80%，以旧换新订单量同增92%，大屏电视、智能清洁等新质、品性糜费成为热门。据灯塔专科版数据，罢休2月4日21时2025年春节档电影总票房冲破94亿元，再创历史新高，其中《哪吒之魔童闹海》以48亿元位居榜首，国产IP成为流量担当，咱们揣度有望带动IP临近产物热销。此外，据海口相差境边检总站，揣度春节假期海南相差境游客将超6.2万东谈主，同比增长50%，跨境、本族侨胞返乡客流较着增多，同期海南多地披发免税糜费券，有望有用拉动免税购物增长。
风险：行业竞争接续加重；宏不雅经济下行风险。
图表：春节国里面分省市糜费数据统计
注：包含2021至2025年春节糜费数据，2020 年春节受疫情影响糜费数据波动较大，疫情前的2019年春节糜费数据供参考
辛苦开头：中国证券网、北京商报、天津日报、紫金山新闻、宁波晚报、长沙晚报、半岛都市报、凤凰网、河南省东谈主民政府、春城晚报、湖北省东谈主民政府
图表：春节国里面分零卖平台及企业糜费数据（分平台）
图表：春节国内要点商圈销售额及客流量
旅游酒店及餐饮：春节出游东谈主次或矜重增长，多元化结构化趋势延续
咱们不雅察到春节假期国内旅游东谈主次或矜重增长，多元化、结构化的糜费趋势延续，能提供亲子团员、悦己等情怀价值的产物和体验更易诱导糜费者。出行（尤其是机酒）联系的价钱可能仍在一定进度上濒临24年春节较高基数的压力，期待更多更纵脱度的策略落地、胜仗和辗转提振社服糜费。
旅游：春节国内旅游东谈主次矜重增长，多元化趋势延续。交通运载部数据走漏除夕至初五全社会跨区域东谈主员流动量同比增长约5.6%。分意见地来看，咱们不雅察到部分头部旅游意见地保持高热度（如宋城旗下景区月朔至初六日均献艺场次同比增长约14.2%，其中重钞票技俩同比增长约7.0%），冰雪游、“非遗”、县域等体验型旅游意见地快速增长（咱们揣测长白山客流与客岁同期比较持平或略有高涨）。出境游延续稳步复苏，春节假期前6天堂外航路客运航班量同增26.8%、收复至19年同期约88.6%（环比2024年国庆假期+5.1ppt），且出游意见地接续扩容。
图表：除夕至初五全社会跨区域东谈主员流动量
免税：25年春节海南客流同比略降，24年同期销售额基数不低。客流方面，加总海口好意思兰和三亚凤凰两大机场，25年春节除夕至初四日均运输游客数同比24年春节同期下滑约4%（环比24年国庆假期前5天着落4.5ppt）。销售额方面，海南省商务部门初步统计假期前5天免税品日均销售额超1.8亿元（以上数据仅为初步统计、最终准确数据需待后续官方发布；另外，24年春节假期海南离岛免税销售额基数不低，海口海关数据走漏24年春节8天假期销售额共24.89亿元，日销约3.11亿元）。
酒店：前瞻筹画走漏25年春节除夕至初六航空日均客流量同比+1%；揣度延续量稳价跌趋势。CADAS交通大数据走漏除夕至初六国内航司日均客流量同比24年同期微增1%，国内航司平均票价同比24年同期下滑约15%[1]。咱们教导24年春节假期基数不低（STR数据走漏24年春节假期中国大陆酒店行业RevPAR同比进步约25%、收复至19年同期约121%），咱们揣测25年春节假期酒店行业可能仍与航空同频、延续此前的量稳价跌趋势。
餐饮：春节旺季助推餐饮糜费。商务部数据走漏春节假期前4天寰宇要点零卖和餐饮企业销售额比客岁同期增长5.4%；要点监测餐饮企业贸易额同比增长5.1%。此外，提议见谅部分餐饮品牌在客岁高基数情况下的筹办发达，如2024年除夕至初八海底捞中国大陆地区举座翻台率逾越5次/天。
风险：消致力于拓荒弱于预期；竞争样式恶化；企业未能进步科罚才智支吾变化。
传媒：票房创历史新高，见谅头部IP价值开释
凭证艺恩，罢休2月4日9时统计，2025年春节档有用票房期前6天（大年月朔至初六，1/29~2/3）票房为82.36亿元（含做事费，下同），同比2024年春节档前6天增长28.9%，咱们揣度档期票房或超出此前预期的84.4~91.7亿元区间，主淌若不雅影东谈主次超出预期。《哪吒之魔童闹海》票房领跑，《唐探1900》位居第二名。咱们以为，本年春节档竣事开门红，头部效应较着，优质影片需求郁勃再次考据本色驱动电影行业发展逻辑，提议接续见谅后续要点影片供给情况和行业工业化升级后劲。
春节档创历史新高，东谈主次与票价均同比增长。本次春节假期8天，有用票房期7天（大年月朔启动上映），受益头部影片口碑接续发酵，票房后程坚挺。2025年春节档票房82.36亿元，同比增长28.9%，不雅影东谈主次1.62亿次，同比增长25.3%；平均票价51元，同比增长2.9%。城市散播：三线及以下城市票房占比58.8%，占比超一半。渠谈样式：按照影投口径，万达电影和横店影视的票房市占率差别为13.7%和4.7%，位列前两名，竞争样式基本保管踏实。
将夜视频在线观看免费《哪吒之魔童闹海》票房领跑，见谅头部IP延续性和繁衍价值开释。凭证艺恩，《哪吒2》和《唐探1900》差别竣事票房40/21亿元，位居档期前两名，所有票房占比73%。其中，《哪吒2》受益口碑发酵，上映后自第3日起皆集4天竣事票房逆跌。凭证猫眼专科版，罢休2月4日猫眼预测《哪吒2》累计总票房或超72亿元，有望刷新票房总榜第1记载。咱们以为，本年春节档头部效应较着，优质影片拉动不雅影需求，中长期而言，电影行业工业化升级有望驱动行业发展；而头部IP小心延续性迭代，同期提议见谅IP繁衍互助放大的价值空间。
影片储备丰富，见谅全年票房发展趋势。揣度后续，《思飞的女孩》《7天》《不话语的爱》《731》等国产影片，《好意思国队长4》等入口影片已定档，其他储备要点影片《酱园弄》《水饺皇后》《东极岛》《持密探》《转机花开》《镖东谈主》《宽恕来到龙餐馆》《敦煌英豪》《长安的荔枝》《刺杀演义家2》《得闲谨制》《小魔鬼的夏天：从前有座浪浪山》《蛮荒禁地》《聊斋：兰若寺》等。
风险：本色供给质地和数目不足预期，盗版传播，监管收紧。
图表：2025年春节档票房同比增长28.9%至82.4亿元
注：票房含做事费；因2020年疫情时辰影院关停，2021年同比增速为对比2019年同期数据；2025年春节档数据统计时辰为月朔至初六（2025年1月29日至2月3日），同比增速为对比2024年春节档月朔至初六（2024年2月10日至2024年2月15日）数据，全文下同
图表：2025年春节档不雅影东谈主次同比加多25.3%
注：因2020年疫情时辰影院关停，2021年同比增速为对比2019年同期数据；2025年春节档数据统计时辰为月朔至初六（2025年1月29日至2月3日），同比增速为对比2024年春节档月朔至初六（2024年2月10日至2024年2月15日）数据；辛苦开头：艺恩，中金公司商榷部
图表：2025年春节档平均票价同比上升2.9%至51元
注：因2020年疫情时辰影院关停，2021年同比增速为对比2019年同期数据；2025年春节档数据统计时辰为月朔至初六（2025年1月29日至2月3日），同比增速为对比2024年春节档月朔至初六（2024年2月10日至2024年2月15日）数据；辛苦开头：艺恩，中金公司商榷部
图表：猫眼对春节档6部主要影片票房预测：揣度《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》票房为72.4/33.8亿元
注：罢休2025年2月4日13时
互联网：国内出行需求延续，入境游热度高
近期，交通运载部发布2025年春节及春运联系的出行旅游数据，各大OTA平台发布2025春节糜费讲述。
揣度春节8天全社会跨区域东谈主员流动量同比增速7%好于2024年五一和十一假期。2025年详尽运载春运责任专班数据走漏[1]，春节假期8天（2025年1月28日至2025年2月4日），全社会跨区域东谈主员流动量揣度23亿东谈主次，若咱们用2025年春节除夕至初七8天的数据对比2024年除夕至初七的数据，全社会跨区域东谈主员流动量同比增速7%好于2024年的五一和十一假期。其中铁路、高速公路及粗拙国省谈非贸易性小客车、公路、水路、民航日均流量差别同比增长5%、6%、14%、6%和4%。
春运过半，全社会跨区域东谈主员流动量同比增速8%好于预期，但民航客运量发达低于预期。春运前22天全社会跨区域东谈主员流动量揣度55亿东谈主次，同比增速8%，增速好于此前7%[2]的预期。其中铁路日均客运量1268万东谈主次，同比增长7%，高于此前5.5%的预期。高速公路及粗拙国省谈非贸易性小客车日均东谈主员出行量2亿东谈主次，比2024年同期日均增长7%，同比增速稳当此前预期[3]。民航日均客运量227万东谈主次，同比增长6%，低于此前预期（凭证民航局[4]，春运时辰揣度日均航班同比增长8.4%）。
国内出行需求延续，入境游热度高。1）春节国内旅游分段出行，平滑岑岭低谷。2025年8天法定假期，且不少东谈主选择拼假，更纯真实安排也让不少游客选择延伸路径。飞猪[5]的数据走漏，在拼假面容带动下，春节假期国内游东谈主均糜费同比客岁进步近10%，东谈主均住宿时长同比进步5%。2）机票价钱安祥，酒店价钱下探，有意于旅游出行。去哪儿[6]的数据走漏，本年春节机票与客岁大约持平，高星酒店价钱较往年低廉10%傍边，从而导致高星酒店举座预订量同比客岁春节增长近四成，占比反超连锁和低星酒店。3）出境游矜重增长，入境旅游受益于策略热度高。凭证国度侨民科罚局[7]，春节节时辰日均相差境东谈主员将达185万东谈主次，较客岁春节假期增长9.5%。携程[8]平台上，跨境游举座订单同比客岁增长三成，其中入境游酒店订单同比增长超6成。去哪儿[9]数据走漏，春节时辰使用非中国护照预订国内航班的数目同比客岁增长七成。
风险：宏不雅省略情趣，旅游出行需求不足预期。
图表：OTA及火车票预定平台周活跃用户数WAU情况
图表：OTA及火车票预定平台周活跃用户数DAU情况
图表：主要OTA平台春运及春节假期国内旅游发达
图表：主要OTA平台春节及春运时辰相差境旅游发达SWAG
